最近半年基建板块的估值一直在突破历史新低
中证基建工程指数市盈率7.55倍，百分位1.11%，比过去98.8%的时间都低；同时市净率长期破1，仅有0.72倍，百分位1.04%，比过去99%的时间都低。
很多朋友在后台咨询，基建行业到底值不值得投资？
今天多多一篇文章带大家搞懂基建板块。
投资基建的本质就两个：稳就业、促发展。
无论是二战前的德国，还是二战后的美国，经济的腾飞都与基建交相辉映。前者是通过工程建设稳就业，顺便把货币发给老百姓；后者因为基建是基础投资，经济的发展立于其上。
中国每年在基建投资数目巨大，以10万亿人民币起步。如此巨量的货币流入，潜藏着很多的投资机会。
基础设施建设，即铁路、公路、机场、水、电力等具有公共服务性质的工程设施。
中国在基建领域独领风骚，全球排名前十的桥梁有八座在中国，高速铁路、公路里程均居世界第一，“基建狂魔”当之无愧。
政府为什么要不遗余力投资大基建？
托底经济。中国经济目前处于从高速切换到低速的通道，投资大基建可以保证最底线的经济增长。
稳就业。政府通过长期大规模的基建项目，可以容纳巨大的就业人口，从而保障社会稳定。
促消费。内循环政策的当下，民众有收入才能消费，有消费经济才有活力、才能持续发展。
物流与贸易。“要想富，先修路”。经济活力在于贸易，而贸易根植于物流，物流效率必须立于四通八达的道路之上。农村的快递也能够做到次日达，就在于强大的基建网络。
旅游产业。中西部地理环境欠佳，但旅游资源丰富。大基建逐步打通交通限制后，会直接带动中西部地区的就业和人均收入。
基建看起来庞杂，但可以划分为三个主要产业链。
工程
基建工程包括大型铁路、公路、桥梁、水利建设等。实施的主体通常是中字头。
机械
机械设备是工程建设的主要工具。包括挖掘机、起重机、压路机、混凝土搅拌车等。
建材
工程建设的主要材料。包括钢材、水泥等。
基建是国家规划，出资人也是国家。资金流动的过程中，哪个行业能分到最大蛋糕，这个行业就值得投资。
取细分产业市值前五名，可以看出盈利能力的差异；
为何差异巨大？
基建相当于是稳定器，是一个政策工具。从国家的角度来看，中字头只是工具人，包括一带一路的基建投资。因此很明显看出，工程类企业普遍利润率较低，不以赚钱为目的。
钢材产能过剩，价格低迷；水泥行业集中度高，CR5市占率达到57%，头部企业有钱赚，掌握定价权；
机械设备技术难度高，单台机器很贵，比如挖掘机售价百万。并且竞争格局好，前10大厂商市场占有率超过80%；
电力是当代社会人人都要用到的必需品。电站建设好之后，就是坐地收钱，盈利能力较强。
正因为稳定压倒一切，基建投资才不会停。只要有巨额资金投向基建，产业内就能持续赚钱。
从上面可以看出，水泥、机械设备和电力赚钱能力出色，所以大家投资时尽量瞄准这些产业。
1）部分优势股（仅做参考）
三一重工
机械设备龙头，具有全球竞争力。主营挖掘机市占率不断提升，2019年超过25%，位居全国第一。公司经营能力强悍，自2015年开始利润率不断走高，业绩持续释放。2019年时公司毛利率32%，净利率15%，同时净利润规模首次突破百亿，非常优秀。
研发、销售能力、管理能力是三一重工的核心优势。公司机械产品全覆盖，就在于研发能力。2019年投入36亿元搞研发，同比增长一倍；公司销售网络覆盖全球100多个国家，海外业务空间巨大；管理层积极转型数字化，降低制造成本，提高运营能力。
海螺水泥
华东区域水泥龙头，2019年毛利率33%，净利率达到22%，同时净利规模达到336亿，在整个行业中占比20%。公司产业链强势，采用的是钱货两清的收款方式，现金流非常充沛。
水泥是典型的同质化产品，公司竞争优势在于成本领先和管理能力。公司通过布局长江水道打破运输半径，促使公司的产能突破区域瓶颈，业绩得到飞跃；另外公司在安徽省内和长江水域沿线并购了大量的优质石灰石原矿，从生产上大幅降低了成本。体现在财务上就是超出同行的赚钱能力。
海螺水泥虽是国企，但公司对核心员工股权激励充分，管理层十分稳定。公司2019年分红106亿，分红率超过30%。
长江电力
水力发电最大优势是成本几乎为零。长江电力毛利率常年60%以上，净利率超过40%。公司运营三峡大坝，占全国水力发电20%以上。电力是当今社会最不可或缺的资源，公司坐地收钱，现金流优异，每年利润规模稳定在200亿元以上。公司大把分红，连续多年分红率超过60%。
2）基金
a 被动基金
广发中证全指建筑材料覆盖了东方雨虹和盈利能力较强的水泥股。作为对比，广发中证基建工程覆盖的中字头企业，成立近三年累计亏损-23.41%，异常惨烈。
b 主动基金
融通行业景气混合前十大重仓股包含三一重工、恒立液压、潍柴动力等主流机械股票，也覆盖了海螺水泥和华新水泥两只建材股。
当下中证基建工程指数市盈率7.55倍，百分位1.11%，意味着比过去98.8%的时间都低；同时市净率长期破1，仅有0.72倍，百分位1.04%，比过去99%的时间都低。总体来看，行业估值持续压缩，较为低估。
今年市场极度分化。优质资产如白酒、医药，新兴产业如芯片、新能源等受到市场强烈追捧。
而大基建、周期股等受尽白眼。进入四季度，疫苗渐行渐近。前期炒高的科技、医药纷纷回调，顺周期板块接管舞台。有色煤炭、港口航运、银行地产等，你方唱罢我上场，好不热闹。
基建板块也从疫情中逐渐复苏。顺周期不断起舞，而基建几乎没怎么涨，叠加盈利恢复，可能存在估值修复的机会。不过，基建盈利质量不高是事实，不能重仓，也不适合作长期投资。
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