作为前期权交易员，我来说两句吧。
前面几位都提到了，因为put call parity,put和call理论上得出的隐含波动性是一样的。所以理论上来说只需要虚值的那个期权就够了。
而观察过SPX期权交易就会发现虚值期权的买卖价差比实值的买卖价差小很多很多。比如SPY Jan16 195 put(虚值期权)买卖价是0.17-0.19，但SPY Jan16 195 call买卖价是10.00-10.80。
这样，put可能的价格在一个0.02的区间里波动，推算出来的波动性区间也很小。但call的价格可能是10.10，也可能是10.70。用call推算出来的波动性区间非常大，甚至经常推算出负的波动性。
这是因为做市商在挂实值期权买卖价时，遇到的风险主要来自于delta，也就是SPY的波动。他们知道假如对方买卖实值期权时，目的不是买卖波动性而是买卖SPY。他们因此对实值期权的定价也取决于市场对SPY本身的流动性需求，而不是波动性的需求。所以在市场抛售(sell off)时，虽然市场波动性会提高，你会看到实值call的隐含波动性会下降。
因为这两点，用实值期权测隐含波动性即不precise也不accurate。还有一些其他顾虑让做市商报的实值期权价格和波动性无关，但那是商业机密，我就不说了。
