继续说长期持股系列······
招商银行
招行基本上所有价值投资者推崇的，过去十年（2015-2025）年复合收益率最高是宁波银行，大概20%左右，招行大概17%左右，排第二。
宁波银行之前说过，这期把招商也说下。
之前聊宁波银行时候说过，国内银行业务同质化严重，本质上都是从储户收钱付利息，贷款出去赚差价，招行备受推崇一个重要原因就是零售业务。对比下宁波银行和招商银行：
简单说下银行零售业务和对公业务，比如同样是贷款一个亿出去，零售业务相当于分给100户个人，主要是住房按揭，对公业务差不多1个亿就给某1-2企业，一旦出问题，哪个风险更大？
这说吧，普通人去银行贷款应不需要请人多关系吧，只要手续正常基本都办，很多企业找银行贷款是需要找关系花钱的，为什么？很简单，风险更大啊。
过去这些年招行相对优势其实并没有完全体现出来，一旦以后银行进一步放开，像招商银行这种会更有竞争力。
招行现在39，最新市值9900亿，动态估值6.6，比很多银行都高，过去十年股价运行中枢区间20-30，如果后期能砸到25以下会是个机会。
最后重点说下分析银行的核心指标有哪些？
1、ROE 净资产收益率，代表股东每 100 块本金一年赚多少钱。
优质银行12%+（招行、宁波），股份行中位8%–11%，国有大行7%–10%，长期 ROE是决定银行十年复合收益关键。
2、净息差 NIM（银行吃饭的根基），贷款利息 - 存款资金成本，核心利润来源。
超强1.8%+（招行、平安、宁波），中等1.4%–1.7%，低于1.3%就比较弱了，长期跟踪的银行最好净息差超过1.8%。
3、非利息收入占比，这是区分不同银行关键之一，包括财富管理、理财、投行、手续费，不靠放贷赚钱。
优秀银行30%+（招行大概35%左右），普通银行20%上下，低于15%就是比较落后了。
4、不良贷款率，这是衡量银行资产质量非常重要指标，简单说就是还不上贷款占比。
顶级优质银行＜1.0%（招行 0.94%、宁波 0.78%），行业平均1.3%左右，风险红线＞1.8%就要提防可能暴雷了。
5、关注类贷款占比（隐性坏账）
比不良率更前瞻，是未来潜在坏账，低于2%算优秀了，如果这个数据高，意味着未来1-2年不良贷款率上升概率高。
6、拨备覆盖率（核心风控指标），银行拿多少钱储备，用来填坏账窟窿。
顶级安全类350%–500%（宁波、招行），稳健经营区间200%–300%，低于150%，意味着很危险，没钱扛坏账，一旦暴雷会计利润可能为负，持续爆雷就离破产不远了。
研究银行股时候，以上这些比pe、pb、分红等都重要很多。
